需求方面，基建投资增长远低于预期，其中与水泥相关的交通投资同比基本持平。房地产行业呈现投资和新开工双高速增长，销售低速增长的局面，但由于建安投资下降，去年地产端对水泥需求虽有支撑，但总体还是下降的。

        水泥供给方面，全年水泥产量21.77亿吨，同比增长3%（国家统计局同口径）。据水泥大数据研究院计算，全口径下全年水泥产量同比下降6.03%，减少1.4亿吨，其中中南和华东合计减产1.05亿吨。供给变动从三方面来考察：1）错峰生产，北方地区停窑时间有增有减，南方多数地区停窑时间增加，但部分地区执行力度不如预期；2）全年新投产熟料产能约2000万吨，均为产能置换项目；3）进出口，全年越南共向中国出口了989万吨熟料。新投产项目与进口熟料占比较小，对局部区域有一定的冲击，但整体影响力较弱。错峰生产、企业协同仍是市场供给的主要影响因素。

        行情方面，2018年全年水泥价格位于高位，月均价均在400元/吨以上，12月更是达到492元/吨，再创历史性高。年末全国水泥价格指数为162.19点，比去年同期上涨8.20%。全国熟料价格自2016年以来一直维持涨势，年末均价接近400元/吨，比去年同比上涨13.73%。水泥企业业绩节节攀升，全年水泥行业利润超过1500亿元已无悬念。